在关于全球资产配置的研究分析中，被讨论的比较多的问题之一，是外币债券（Foreign Bonds）的功能和价值。而这个问题，恰恰也很容易引起很多人，包括金融行业从业人员的误解。因此今天这篇文章，就来帮助大家好好分析一下这个问题。
在大部分人的印象中，全球资产配置，就应该“什么都买一点”。学过一点“现代投资组合理论（MPT）”的皮毛的理财师，会告诉你要在投资组合中包括各种资产（股票、债券、房地产信托等）和各种国家（美欧日等发达国家，以及各种发展中国家）。
照着这个逻辑，想要实现全球资产配置的投资者，在其固定收益类资产中，需要购买不同国家，以不同货币标价的政府债券、公司债券和防通胀债券。在我们业内，把这种投资策略称为“幼稚的多元分散（Naive Diversification）”。
顾名思义，“幼稚的多元分散”的意思，就是不管三七二十一，把能买的都一股脑儿放进投资者的“购物单”中，以图实现所谓的资产分散。
问题在于，这种基于对金融理论一知半解而产生的“幼稚的多元分散”，在金融投资中不光不灵，还可能导致投资者蒙受不必要的损失。下面就来帮助大家解释一下这背后的逻辑。
要真正搞清楚资产配置中是否需要外币债券，以及需要多少外币债券的问题，我们首先要搞明白：在资产配置中为什么要购买债券？
如果我们回顾发达国家过去百年的金融历史，就不难发现：回报最好的，是股票（含红利）和房地产（含租金）。其他资产，如债券（政府/公司），大宗商品等，在投资周期拉的够长（30年以上）的条件下，其回报都不如股票和房地产。
【关于大类资产历史回报的具体分析，请参考历史文章：如何确定全球资产配置中最佳的资产比例？】
因此从理论上来说，只要投资者的投资周期够长（30年以上），那么他完全可以把投资组合全都放在股票里，以获得长期的最大回报，完全没必要购买债券。